時論-日圓重貶 反噬日本

第二大失誤是,

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,過度高估計了QQE量化寬鬆政策的作用力。日本中央銀行2014年11月分再次推出新的QQE量化質化寬鬆政策,

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,竟朝向原已氾濫成災的資金市場,

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,繼續增放貨幣,

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,冀望金融服務業會保證進一步加強讓廠商企業投資,

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,都可以得到充裕且幾乎無息資金的支持。但是,

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,根據日本權威機構調查,

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,在社會基礎貨幣猛增之同時,

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,日本商業銀行對於工商企業的總體平均貸款數額,僅僅增加2%,中央銀行印鈔投放的大部分資金,竟然絕大多數「躺在商業銀行的準備金帳戶上」睡大覺,表示這項政策對工商企業的實際助益,極有限。許多專家觀察認為,「安倍經濟學」實施,造成了日本經濟的兩極分化畸形發展;在日本經濟發展史上,最大規模的QQE量寬政策的結果,卻只推高了日本股市、壓低了日圓匯率,對整體國家實物經濟(real economy)的振興作用有限。最近1個月,日本主權信用等級已被穆迪信評大幅調降,可能會更加惡化所謂「三角弱勢」的難局:「國債價格下降」(利率上升)、「股市下跌」和「日圓貶值」。國際市場已對日本經濟失卻信心,路透社認為:其他國際信評公司也可能跟進降低日本的信用等級。日圓貶值的三大負向效應,尤其受到國際重視。首要負向效應是,正在導致「日本財富的流失」。《日本經濟新聞》2014年12月1日報導:根據智庫機構推算,日圓貶值迄今所導致的交易損失(國內所得的海外轉移)僅2014年7~9月就高達24兆日圓;日圓貶值更導致日本生產商品在海外市場價格的下跌,而海外原材料進口價格則勁升。日圓貶值的第二重大負向效應是,已然導致中日GDP差距的更加拉大。2010年,中國的GDP(5.8786兆美元)首次超過日本(5.4742兆美元);但是,初估2014年日本的GDP(4.8兆美元),則將只有中國GDP(10.4兆美元)的一半。日圓貶值的第三重大負向效應是,「安倍經濟學」的日圓大幅貶值之箭,只使得相當局部的日本出口型大企業大賺其錢,而對於內需型的產企業和中小型企業,卻反而造成了「成本提高」,以「及市場購買力減弱」的新生難題;另外,也造成地方中小城市經濟,出現投資日趨減少,肇致在地人口加速流出,乃至在地企業廠商大舉向外遷移的危機,今天日本許多中小型城市,普遍都遭遇到了類似的發展困境。(作者為環球經濟社社長兼公共政策研究所所長),

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